花旗:央行钱银政策正在发挥作用 二季度降准可期

  “央行疏通钱银 传导和撑持民企信贷扩张的政策现已 在发挥作用,预计央行会在本年 二季度再进行一次降准,并合作 下降 常备假贷 便当 利率的方式,继续 发挥钱银 政策对安稳 经济的作用。”花旗银行首席中国经济学家刘利刚在日前的媒体碰头 会上表明 。

  同时,一些向好迹象现已 呈现 ,海外机构投资人对人民币、中国境内股市和债券市场的配置热衷正在提高。

  “预计2019年GDP增速为6.2%,上半年经济还将坚持 疲弱,下半年会有所改善。四个季度的GDP增速预计分别为6.1%、6.2%、6.2%和6.3%。”刘利刚说。

  减税力度超预期

  刘利刚说:“从这一轮财务 政策中我们看到一个很重要的不同,就是这一轮减税力度很大。”

  多家外资机构表明 ,减税力度超过市场预期。瑞银日前表明 ,中国减税规模对下降 企业的税收担负 、添加 企业盈利方面是正面的,也有利于提振市场情绪。

  据花旗银行测算,假如 包括 本年 1月份之后的个人所得税抵扣,个人所得税的减免额度大约 是4000亿-5000亿人民币左右,和个人所得税的税基1.2万亿相比,减税力度较大。

  微观 方面,花旗银行预计,2019年的通胀坚持 温文 ,预计PPI同比增加 0.9%,CPI同比增加 1.9%。

  关于 影响通胀的因素,刘利刚认为,猪肉价格是左右本年 消费者价格的最大不确定性因素,猪肉价格的继续上涨可能使CPI较猜想 值(1.9%)提高。

  钱银 政策方面,花旗认为存款准备金率还有100个基点的下调机遇 ,二季度可能下调50基点。整体 来看,钱银 政策变得更加乐观和正面。

  从内部因素看,央行疏通钱银 传导机制和撑持民企信贷扩张的政策现已 在发挥作用,央行若在本年 二季度再进行一次降准,并合作 下降 常备假贷 便当 利率,可继续 发挥钱银 政策对安稳 经济的作用。从外部因从来 看,美联储加息预期暂缓,市场猜想 本年 最多呈现 一次加息,且美联储较“鸽派”地说法也将外部压力去除,这样的一种国际环境也使中国央行更有可能降准。

  外资涌入更加活跃

  近期人民币体现 较为强势。全体 来看,本年 以来,人民币呈现 偏强走势迹象显着 。

  刘利刚认为,主要影响因素是国际机构投资者关于 下一步中国境内资本市场的开放更为注重 ,且抱有乐观预期。他援引数据表明 ,从2018年每个月 对债券通、沪港通、深港通北向资金的净核算 来看,除了11月份当人民币汇率快到“7”时呈现 了净流出,其它月份均观察到是净流入。国际机构投资人认为,此次中国境内资本市场的开放将会吸引更多资金涌入。

  外资缘何盯紧中国境内资本市场?刘利刚认为,从短时间 来看,中国资本市场的回报率相对一些经济体来说相对较高,特别是部分经济体还处在量化宽松之中;另外一 方面,中国境内资本市场同新兴市场全体 体现 得相关性不是很大,某种程度上可以起到避险作用。

  “不久的将来我们会看到更多的组合资本进入中国境内资本市场,这可能成为重要的中长时间 趋势,中国境内资产价格今后可能会有一个重估的过程。”刘利刚说。